Amerikanske forhold løfter lange renter
I dag går amerikanerne til valgurnene for å velge mellom Harris og Trump samt nye delegater til kongressen. Spenningen har bygget seg opp i markedene samtidig som nøkkeltall viser en sterk amerikansk økonomi med lav arbeidsledighet, høy vekst og en inflasjon under kontroll. Markedene har reagert med å vente færre rentekutt og sende lange renter opp. En mulig Trump-seier har bidratt ytterligere blant annet gjennom frykt for økt toll, høyere inflasjon og økt pengebruk. Den amerikanske 10-åringen har løftet seg fra et nivå rundt 3,75% i september til nærmere 4,4% nå. Den norske 5-års SWAPen har fulgt etter og passert 4,0%. Til tross for økte renter, har påslagene i obligasjonsmarkedene fortsatt nedover i oktober, og ligger nå mellom 100 og 150 punkter for de større norske gårdeierne. Bankene venter også lavere bankmarginer i 4. kvartal.
Etter Norges Bank varslet at styringsrenten blir holdt på 4,5% frem til mars neste år, er det svært få nyheter som indikerer et rentekutt før den tid. NOK-kursen har svekket seg ytterligere, arbeidsledigheten er lav, resultatene for 3. kvartal tyder på god aktivitet i mange bedrifter. De høye rentene kjøler økonomien sakte ned. I september gikk antall arbeidsplasser i kontorintensive næringer litt ned, men antall arbeidsplasser er flere enn i fjor på samme tid. Salget av nye boliger kan se ut til å ha nådd bunnen, men byggevirksomheten er fortsatt meget lav.
Markedene for leie av næringseiendom klarer seg godt uten store endringer i ledigheten og leieinntekter som stiger i takt med inflasjonen eller litt høyere. Inflasjonen økte fra 2,6% i august til 3,0% i september. Inflasjonsjusteringen for 2025 ser ut til å lande i området 2,7-3,2%. Leieprisene for kontor har flatet ut i gjennomsnitt for Oslo. Leieprisene for kontor med høy standard i CBD og Sentrum fortsatte opp og nådde nye toppnoteringer i 3. kvartal. Kontorledigheten i Oslo øker fra 6,5% til 6,75% når vi tar inn prosjekter med ferdigstillelse om 12 måneder.
Resesjonsfrykten hos investorene har lagt seg, og avstanden mellom kjøpere og selgere er redusert etter at yieldene har vært stabile gjennom 2024. Vi har registrert et transaksjonsvolum på 55 mrd NOK så langt i år. Det er god aktivitet i markedet og vi venter flere gjennomførte transaksjoner fremover.
MAKRO
- Norsk økonomi kjøles sakte ned, men med store bransjeforskjeller
- Inflasjonen er på vei ned, men kjerneinflasjonen er fortsatt på 3,1%
- Sterk amerikansk økonomi fortsetter å presse lange renter opp
TRANSAKSJONSMARKEDET
- Transaksjonsvolum på 55 mrd NOK så langt i år
- Eiendomsverdiene har passert bunnen
- Bedring i finansieringsmarkedet
KONTORMARKEDET
- Sideveis utvikling i kontormarkedet i Oslo
- Leieprisene fortsetter opp for høy standard i CBD og Sentrum
- Enkeltlokaler bidrar til å trekke kontorledigheten opp fra 6,5 til 6,75% i Oslo